Informe de Coyuntura: No todo es el precio del dólar: el impacto de los cambios en retenciones y reintegros sobre la competitividad (27/04/2017)
Coordinador: Jorge Vasconcelos
Editorial - Juan Manuel Garzón y Valentina Rossetti
No todo es el precio del dólar: el impacto de los cambios en retenciones y reintegros sobre la competitividad de agroindustria y economías regionales
- Dado que el gobierno actual considera a las exportaciones un instrumento de desarrollo, un cambio radical respecto del anterior régimen, parece oportuno evaluar en cuánto ha mejorado la competitividad. Entre noviembre de 2015 y abril de 2017 el precio del dólar se habrá incrementado un 60% en Argentina, el nivel general de precios un 56% y un 3% en Estados Unidos. Esto implica que el tipo de cambio real habrá mejorado sólo un 6% en estos 17 meses. La variación es más importante (+35%), contra el real brasileño, pero respecto al Euro, la situación es similar a la del dólar estadounidense (+4%)
- Además de haber habido movimientos de tipo de cambio y precios, en el período bajo análisis se han producido modificaciones de política comercial, caso de la eliminación de derechos de exportación y de los aumentos de reintegros. Con estos cambios de política comercial las condiciones para los exportadores mejoran en todos los casos respecto del escenario sin reformas, en particular para aquellos productos que estaban más penalizados por el viejo régimen (que pagaban derechos de exportación más altos y/o recibían reintegros más bajos). Considerando un listado de 28 productos (materias primas agrícolas, alimentos), el cambio de política comercial mejora el tipo de cambio real en promedio un 7,4% adicional, pero con gran dispersión, ya que el rango de resultados va desde +2% a +30%
- Por ejemplo, un productor de té o yerba mate que vende a Europa ha tenido una mejora de tipo de cambio real de sólo el 4% en el período si el análisis focaliza sólo en tipo de cambio y precios, pero la mejora sube al 13% si además de lo anterior se incluyen los cambios de política comercial. Un exportador de carne bovina al mismo mercado tiene una mejora del 4% vía evolución de tipo de cambio y precios que sube al 24% si se incluye el impacto de la eliminación de los derechos de exportación y la suba de reintegros. Un exportador de trigo a Brasil tiene una mejora de tipo de cambio real del 35% sin incluir cambios de política comercial y del 75% si se incluyen estas reformas
En Foco 1 - Joaquín Berro Madero
Repuntan los préstamos al sector privado en pesos, de 1,7% en marzo a 2,3% en abril
- El incremento esta principalmente motorizado por aquellas líneas en pesos pactadas con garantía real (Hipotecarios y Prendarios): 3,6% m/m; como por aquellas vinculadas el consumo (Personales y con Tarjeta): 2,8% m/m
- A su vez, las líneas comerciales (Adelantos en Cta. Cte., Documentos a sola firma, Documentos comprados y descontados, entre otros) pasan de caer 1,5% m/m en marzo a subir 1,1% m/m este mes
- El financiamiento bancario en dólares pasó de una variación mensual de 3,8% en marzo a 7,1% en abril
En Foco 2 - Juan Francisco Campodónico
La balanza comercial entró en terreno negativo, pero se recuperan las exportaciones industriales y suben fuerte las compras al exterior de insumos y maquinas
- En el primer trimestre de 2017, sin computar combustibles, el valor en dólares de las exportaciones aumentó 0,6% interanual, mientras que las importaciones subieron 8,2%, siendo la primera vez que el sector externo muestra señales claras de mejoras en el nivel de actividad, por mayores compras de insumos y bienes de capital importados y aumento de exportaciones industriales
- Los datos hasta marzo permiten extrapolar un déficit comercial de US$ 3,2 mil millones. Si bien el saldo cambió de signo, esta composición de fuertes importaciones incluye el repunte en marzo de los Bienes Intermedios (15,8%) y Bienes de Capital (34,6%)
- El saldo de la balanza energética sigue siendo deficitario (US$ 359 millones en el primer trimestre), pero en el acumulado de los últimos doce meses el rojo se redujo a US$ 2,8 mil millones, desde US$ 4,5 mil millones en igual periodo del año anterior
En Foco 3 - Francisco Alvarez Reyna
El comercio mundial arrancó el 2017 creciendo al 3,5% interanual, el mayor ritmo desde 2011
- Luego de haber crecido al 4,1% en 2011 el comercio mundial osciló en un magro ritmo de 1,4% a 2,6% interanual entre 2012 y 2016
- Los primeros datos de 2017 muestran un repunte apoyado en un salto de las importaciones de emergentes, que crecen a 7,4% interanual en el trimestre móvil a febrero de este año
- Entre los desarrollados, si bien se observa desaceleración, la tendencia en Estados Unidos es ascendente, desde un 2,4% interanual doce meses atrás a 2,6% a febrero de 2017
En Foco 4 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias
El dato regional de la semana: Luego de un 2016 negativo, el empleo en la construcción pasa a terreno positivo, pero con marcadas diferencias entre regiones
- El primer bimestre de 2017 muestra un pequeño avance, en promedio, de 0,4 % interanual, que incluye regiones que permanecen en terreno negativo, caso de Cuyo (- 1,5 %) y Patagonia (- 4,7 %), otras de crecimiento moderado, como la Pampeana ( 1,1 %) y el NEA y el NOA que parecen despegar, con una mejora de 4,5 % interanual
- Desagregando por provincias, el ranking de variaciones positivas es liderado por Jujuy (36,6 % interanual), seguida por La Rioja (31,1 %), Catamarca (24,6 %), Chaco (20,9 %) y Santa Fe (10,2 %)
- Entre las provincias que permanecen en terreno negativo se tiene a Santa Cruz (- 21,9 %), Formosa (- 17,7 %), San Luis (- 10,3 %), Corrientes (- 9,2 %) y San Juan (- 6,9 %)
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