Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Juan Manuel Garzón

La contribución de la agroindustria a la recuperación de la economía en 2017; primeras estimaciones

• La vocación inversora del sector agrícola ya se hizo visible, con un fuerte aumento de los equipos vendidos en 2016, particularmente de sembradoras (+80% interanual). La continuidad de esta tendencia dependerá de los resultados productivos y económicos que deje el ciclo en curso. A la fecha, consolidando 7 granos claves de la región pampeana (trigo, cebada, sorgo, maíz, soja, girasol y maní), puede estimarse una cosecha de 121 millones de toneladas en 2016/2017, por encima de los 115 millones del ciclo previo
• Si bien hay temor de una posible retracción de los precios internacionales por factores macroeconómicos y geopolíticos, tanto los mercados de futuros como las proyecciones de organismos internacionales (caso del informe de Enero último del FMI) son optimistas, con precios que se mantendrían estabilizados e incluso un pequeño escalón por encima de los valores 2016 (caso de la soja). Considerando este escenario de producción y precios, se estima un valor de cosecha del orden de los US$ 34,6 mil millones, que compara con US$ 32,6 mil millones del ciclo 2015/2016, una diferencia de US$ 2,0 mil millones inter campaña (+6%)
• Un aumento del valor agrícola de US$ 2,0 mil millones equivale a 0,4% del PIB en dólares de 2016 (estimado en US$ 540 mil millones a partir de MECON), fondos adicionales que al volcarse vía decisiones de inversión y consumo a la economía, generarían un importante efecto multiplicador. Consolidando efectos, la contribución del sector a la recuperación de la economía podría estimarse en un intervalo de 0,6% a 0,8% puntos porcentuales del PIB. Dado que los cultivos de verano hacen su pico de cosecha en los meses de abril / mayo, el momento de mayor impacto sobre el resto de la economía ocurriría hacia fin del primer semestre, comienzos del segundo. Esto tendría más fuerza en las economías del interior pampeano que en los grandes centros urbanos

En Foco 1 - Marcelo Capello y Marcos Cohen Arazi

Luego de un muy flojo 2016, la obra pública será motor del crecimiento en 2017

• Consolidando las tres jurisdicciones (Nación, provincias y municipios), se estima que la Inversión Real Directa pasará a representar 3,4 % del PIB en 2017, un incremento de un punto porcentual respecto del 2,4 % de 2016
• El aporte correspondiente al sector público nacional pasaría de 1,0 % a 1,2 % del PIB de 2016 a 2017, mientras que las provincias harían la mayor contribución, pasando de 1,1 % a 1,8 % del PIB
• La recesión de 2016 fue agravada por una fuerte contracción del sector de la construcción, mucho mayor a la experimentada en recesiones anteriores. Así, el Indicador Sintético de la Construcción anotó una caída de 12,7 % interanual en 2016, que compara con mermas de 2 % a 3 % experimentadas en 2009 y 2012

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

El primer bimestre del año muestra una mejor performance de los créditos privados

• Los créditos en pesos al sector privado aumentaron a un ritmo mensual de 1,7% en enero y de 2,0% en febrero. A su vez, los préstamos en dólares se expandieron al 3,9% y 5,7%, respectivamente
• El consolidado de créditos en pesos y dólares sube en febrero a un ritmo interanual del 31,8%, un guarismo semejante al de la inflación nacional estimada para igual período
• Los depósitos en pesos a plazo fijo aumentaron a un ritmo mensual de 5,8% en enero y de 3,8% en febrero. La tasa de interés por depósitos minoristas pasó de un pico de 28,7% anual a mediados de mayo pasado a 18,3% en el presente

En Foco 3 - Juan Francisco Campodónico

El 2017 arrancó con mayor dinamismo en el comercio exterior

• En enero, sin computar combustibles, el valor en dólares de las exportaciones aumentó 8,2% interanual, mientras que las importaciones subieron 6,7%
• Aun cuando se prevé que la reactivación de la economía se traduzca en un mayor volumen de importaciones, los datos de enero permiten extrapolar continuidad en el superávit comercial, de US$ 1,8 mil millones en 2016 a US$ 1,1 mil millones en 2017. Ayudan los términos de intercambio, que en enero mejoraron 5 puntos porcentuales
• El saldo de la balanza energética sigue siendo deficitario (US$ 55 millones en enero), pero en el acumulado de los últimos doce meses el rojo se redujo a US$ 2,9 mil millones, desde US$ 4,4 mil millones en igual periodo del año pasado

En Foco 4 - Francisco Alvarez Reyna

Se amplía el déficit de Cuenta Corriente a una cifra trimestral de 3,2 mil millones de dólares

• La fuerte entrada de capitales por endeudamiento público y privado y los flujos asociados al blanqueo de capitales financiaron con creces el rojo externo, permitiendo simultáneamente un incremento de las reservas del BCRA cercano a los 10 mil millones de dólares en el período noviembre-enero
• Aunque la Inversión Extranjera Directa financia solo el 25% del déficit de Cuenta Corriente, la tendencia es ascendente: de un promedio mensual de IED de 111 millones de dólares en 2015, en los últimos tres meses se pasó a un promedio de 263 millones
• Entre rentas y servicios, el déficit externo alcanza a 5,5 mil millones de dólares trimestrales, mientras que la demanda de divisas por atesoramiento se mantiene firme, con un monto de 1,9 mil millones de dólares registrado en enero

En Foco 5 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: En 2016 ingresaron 1,7% turistas menos que en 2015

• Las regiones con variación interanual positiva en total de viajeros recibidos fueron Litoral (3 %) y Norte (2,5 %). En cambio, hubo una merma de 12,5 % hacia la provincia de Buenos Aires, siendo más moderadas las caídas para los casos de Córdoba, Cuyo, Patagonia y CABA
• El turismo extranjero en el país totalizó 3,8 millones de personas en 2016, con una caída de 0,7 % interanual. El principal receptor de viajeros es la Ciudad de Buenos Aires, con 2,1 millones de personas, aunque experimentó un descenso de 4,4 % interanual
• Se mantuvo el dinamismo de turismo extranjero en Patagonia y el Litoral, con incrementos de 12,0 % y 6,4 %, respectivamente. En cambio, hubo retroceso en dos regiones que canalizan un flujo anual relevante de estos visitantes, caso del Norte y de Cuyo, con -5,2 % y - 0,1 %, respectivamente

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