Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Jorge Day

La radiografía regional permite comprender mejor la demora de los "brotes verdes"

• Aunque en términos desestacionalizados el tercer trimestre podría marcar un punto de inflexión para el deterioro del nivel de actividad, la comparación con igual período de 2015 muestras que sólo cuatro provincias habrían caído menos de 2 % interanual: Córdoba, Santa Fe, Santiago del Estero y La Pampa (en rigor, esta última habría crecido 0,6 % interanual)
• Salvo el caso de provincias patagónicas que registran caídas del nivel de actividad superiores al 8,0 % interanual (se trata de Chubut, Tierra del Fuego y Santa Cruz), el resto muestra descensos de entre el 3,0 y el 6,0 % interanual. La construcción y el petróleo se encuentran entre los sectores de mayor influencia negativa en lo que va del año y la dinámica del empleo privado muestra una marcada correlación con el indicador de actividad por provincias
• El elevado déficit presupuestario de varias provincias no sólo ha limitado las políticas destinadas a amortiguar la caída, sino que ha generado comportamientos "pro-cíclicos", al interrumpirse obras, demorarse el pago a proveedores y a empleados públicos. Este fenómeno es nítido en varias de las provincias patagónicas. Las provincias que mayor atención deberán prestarle al "efecto Trump" son Mendoza, Tucumán y Misiones, cuyas exportaciones a EE.UU. representan el 20 % o más del total

En Foco 1 - Juan Francisco Campodónico

Tipo de cambio real: las monedas se realinean por el efecto Trump

• Hasta octubre el tipo de cambio real multilateral mostraba una mejora de competitividad del peso de 22,3% respecto de noviembre del año pasado. Si bien el peso se devaluó en noviembre, hay que tener en cuenta que el real lo hizo de modo más pronunciado contra el dólar, pero el peso chileno tuvo una variación de menor magnitud que la moneda local
• Con datos completos hasta octubre, la mejora de competitividad más significativa que logró Argentina fue contra el real brasileño (43,9%), aunque se encuentra 22 puntos por debajo del promedio de los últimos 19 años
• De noviembre del año pasado a octubre de 2016, el peso se deprecio 16 puntos contra el dólar, 15 puntos frente al euro y 14 frente al yuan chino

En Foco 2 - Francisco Alvarez Reyna

El régimen de sinceramiento fiscal comienza a reflejarse en las cuentas externas

• En octubre, la Inversión Extranjera Directa (228 millones de dólares) aporta sólo el 16% del financiamiento del déficit de cuenta corriente
• La cuenta capital y financiera refleja un flujo positivo de US$ 9.039 millones, debido a la colocación de deuda en títulos públicos y al régimen de sinceramiento fiscal
• Como consecuencia, las reservas internacionales se incrementan US$ 7.614 millones en el décimo mes del año

En Foco 3 - Juan Francisco Campodónico

Los datos de octubre muestran que la baja de la inflación no será un fenómeno lineal

• La Dirección de Estadísticas de la Ciudad de Buenos Aires informó una variación de 2,9% mensual en octubre, que compara con 1,3% en septiembre, -0,8% en agosto y 2,2% en julio. Si se excluye el impacto de la suba de las tarifas de gas por red, la variación mensual del nivel general anota 1,8%
• Según CABA, la inflación núcleo fue de 2%, cuando en septiembre había anotado 1,5% y 1,6% en agosto. La variación interanual es de 40,1%, mientras que la del nivel general 44,7%
• De 55 ítems en que se desagrega el índice, 13 habían registrado subas superiores al 2,2% mensual en septiembre, número que pasó a 19 en los datos de octubre. Respecto de los rubros con subas inferiores a 1,5% mensual, se pasó de 27 (septiembre) a 22 (octubre), reflejando una temporal involución en los objetivos de la política anti inflacionaria

En Foco 4 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: La demanda de energía se mantiene estable en los primeros 10 meses del año

• A nivel país, el consumo de electricidad registró una muy leve variación (0,1 % interanual), aunque se observan diferencias importantes entre regiones y provincias
• El NEA, con un incremento de 5,8 % interanual en la demanda de energía, y el NOA, con 2,9 %, se diferenciaron del resto del país. La zona pampeana estuvo en el promedio nacional
• En Cuyo (-2,9 % interanual) y en la Patagonia (-4,1 %) fue dónde se registraron los guarismos más negativos. Mendoza (-5,0 %) y Chubut (-7,3 %) explicaron buena parte de ese comportamiento

Selección de Indicadores