Logros y nuevos desafíos, el cara y seca de la política económica oficial

Logros y nuevos desafíos, el cara y seca de la política económica oficial
Dentro de los múltiples objetivos planteados por el nuevo gobierno desde el inicio de la gestión, sobresalen los avances logrados en términos de la lucha contra la inflación y del acceso al crédito internacional.

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Gustavo Reyes

Logros y nuevos desafíos, el cara y seca de la política económica oficial

  • Dentro de los múltiples objetivos planteados por el nuevo gobierno desde el inicio de la gestión, sobresalen los avances logrados en términos de la lucha contra la inflación y del acceso al crédito internacional. La tasa de inflación promedio de los últimos siete meses, de 1,6 % mensual, no sólo es inferior a la del período pre-cepos (1,9 %) sino que, sobre todo, se registra en un contexto de superación de distorsiones que dominaron la etapa anterior, caso de controles de precios, tipos de cambios diferenciales, tarifas congeladas
  • En 2016, producto de estas reformas, aumentó la demanda de dólares de la economía, a 96,4 mil millones de dólares desde los 76,9 mil millones contabilizados en 2015. Pero la oferta de divisas se incrementó más que proporcionalmente, de 71,9 mil millones en 2015 a 110,1 mil millones en 2016, permitiendo la recomposición de las reservas del Banco Central. Con el actual mix de políticas, gradualista en lo fiscal y de tasas de interés positivas en lo monetario, será difícil que el tipo de cambio se constituya en un instrumento de competitividad
  • Por ende, es clave que el gobierno acelere el paso en reformas estructurales que alivien los costos de producción del sector privado. De la amplia agenda que debería ser activada puede destacarse la necesidad de desregular la economía, reformar el esquema impositivo para quitar presión de los tributos más distorsivos y pasar a un rol facilitador de la actividades productivas por parte del sector público, tanto por la remoción de trabas burocráticas como por la prestación de servicios de mayor calidad. Junto con esto, es clave mejorar los mecanismos de selección de la inversión pública

En Foco 1 - Juan Francisco Campodónico

PBI y tasa de desempleo: las consecuencias de 5 años de estancamiento

  • En el periodo 2011-2016, el PBI se encogió 1,9%, la inversión lo hizo 16,8% y las exportaciones 13,3%. Con estos datos no es sorprendente que la tasa de desempleo, corrigiendo los cambios en la tasa de actividad, haya pasado de 6,5% a 9,1% en el periodo 2011 - 2016
  • En los últimos doce años, Argentina no supo darle prioridad a la inversión y a las exportaciones. En ese contexto, la participación de los sectores que producen bienes transables pasó de 31,2% a 26,1% del PBI y el grado de apertura comercial se achicó de 34,8% a 21,2% del PBI
  • Si bien la recesión marcó una caída de 2,3% interanual para el año calendario, técnicamente la Argentina ha salido de la recesión. El PBI desestacionalizado del tercer trimestre respecto al segundo arrojó una variación de +0,1%, mientras que el del cuarto trimestre contra el tercero anota +0,5%

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

Los balances industriales del cuarto trimestre de 2016 reflejan el impacto de la reposición de inventarios sobre los márgenes de ganancias

  • Para un panel fijo de 18 empresas vinculadas a la actividad industrial, se tiene que la rentabilidad en términos del nivel de facturación pasó de 7,1% en el tercer trimestre a 1,84% el último periodo del año pasado
  • Al parecer, durante el cuarto trimestre se produjo un fenómeno marcado de reposición de inventarios, ya que, en términos nominales, la variación del costo de venta (49,4% interanual) superó por más de 10 puntos a la variación de la facturación (38,4%)
  • En el acumulado anual, los resultados no son tan desalentadores: la rentabilidad paso de 5% en 2015 a 4,5% en 2016, mientras el resultado operativo lo hizo de 8,4% a 7,3%

En Foco 3 - Francisco Alvarez Reyna

Balance de pagos: la cuenta corriente pasó de un superávit de 685 millones de dólares en el primer bimestre de 2016 a un déficit de 1.079 millones este año

  • En el primer bimestre, el ingreso de divisas por el balance comercial sumó 1.309 millones, una merma significativa respecto de 2.818 millones de igual período de 2016. A su vez, el déficit por servicios se incrementó de 1.463 millones el año pasado a 2.059 millones este año
  • La inversión directa sumó 345 millones de dólares en el primer bimestre de este año, por lo que alcanzó a cubrir el 32% del déficit de cuenta corriente. La demanda de dólares por atesoramiento pasó de 2.648 millones de dólares el año pasado a 3.810 millones en los primeros dos meses de 2017
  • Computando la demanda total de dólares del primer bimestre, que sumó 16,3 mil millones de dólares, se observa un aumento de esta variable de 17,5% interanual. Esto fue más que compensado por la oferta total de divisas que pasó 9,9 mil millones de dólares el año pasado a 27,9 mil millones en el primer bimestre de 2017. Buena parte de ese guarismo corresponde a endeudamiento externo del sector público que, a su vez, permitió un significativo aumento de las reservas del BCRA

En Foco 4 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: En el primer bimestre del año comienza a repuntar la construcción

  • Si bien, en promedio, la mejoría es marginal, de 0,7% interanual, hay provincias y regiones cuyo consumo de este insumo básico de la construcción ha comenzado a aumentar a tasas de dos dígitos. Los casos negativos que subsisten están asociados a factores específicos (problemas en la economia regional, situación fiscal delicada, etc.)
  • El norte del país tomó la delantera con una variación positiva interanual de 9,4% para el NOA y de 6,1% para el NEA. Se destacan los casos de Tucumán (33,7% de incremento), Catamarca (17,3%), La Rioja (16,8%) y Formosa (14%)
  • La zona Pampeana sube cerca del promedio (0,2% interanual), pero con CABA y Santa Fe ya acercándose al terreno de los dos dígitos de variación positiva. La Patagonia demora en arrancar (-6,4%), con los casos más críticos de Tierra del Fuego (-31,4%) y Santa Cruz (-11,6%)
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