Informes de Coyuntura

En Foco 1 - Patricio Vimberg

La fuerte correlación entre las exportaciones industriales del país y el nivel de actividad de Brasil

• Históricamente, cada punto de variación en el índice de Producción Industrial brasileño se corresponde con tres puntos de variación (de igual signo) en las exportaciones manufactureras de la Argentina
• Pese a la reciente corrección cambiaria en la Argentina, el Tipo de Cambio Bilateral con Brasil muestra todavía a un peso 17% apreciado respecto de 1997 y 31 p.p. respecto del promedio de los últimos 18 años (Influye que la depreciación del real brasileño se acentuó por factores políticos)
• En 2015, la producción industrial de Brasil está cayendo un 7,7% interanual y se prevé un descenso adicional de 3,5% para 2016. Dada la fuerte correlación entre las exportaciones industriales de nuestro país y el nivel de actividad del vecino, esto plantea un severo desafío de cara al año próximo

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

¿Qué efecto tendrá la suba de tasas sobre la evolución del crédito?

• Hasta mediados de mes, los créditos en pesos al sector privado venían creciendo a un ritmo de 5,3% mensual y los asociados a líneas comerciales lo hacían al 7,2% mensual
• El interrogante es a qué ritmo se habrá de desacelerar esta variable a partir de la suba del costo de dinero, dispuesta como contrapartida de la liberación del cepo cambiario
• Por su parte, los depósitos en pesos del sector privado venían creciendo a un ritmo de 3,5% mensual, aunque los depósitos a plazo fijo retrocedieron 1,1% mensual, tras diecisiete meses de expansión

En Foco 3 - Eliana Miranda

Brasil: Termina 2015 sin indicios de un punto de inflexión

• La situación fiscal se vuelve insostenible, con una diferencia negativa entre ingresos y gastos públicos que según la reciente revisión aprobada por el Congreso puede alcanzar los 2 puntos del PIB. No se observan señales de corrección del desequilibrio en el corto plazo
• La inflación no desacelera pese a la recesión. Registra una variación interanual de 10,5%, como resultado de un fuerte ajuste de los precios administrados (utilizados entre 2012 y 2014 como ancla inflacionaria) que subieron 18%, pero también de un avance de los precios libres, de 8,5%
• La economía ha agotado sus recursos internos para crecer. Las exportaciones netas, gracias a un real más depreciado y al estancamiento en el nivel de actividad local, constituyen hoy el único motor de crecimiento

En Foco 4 - Vanessa Toselli y Benjamín Castiglione

El dato regional de la semana: Dispar comportamiento de la recaudación propia de provincias

• El período enero-octubre muestra importantes mejoras en términos reales de los recursos obtenidos por Formosa (13,2 % de variación interanual), Jujuy (8,4 %), Río Negro (6,3 %) y CABA (5,7 %)
• En el otro extremo, hubo caída en términos reales en Catamarca (- 10,1 % interanual), San Luis (- 7,0 %) y Tierra del Fuego (- 4,2 %)
• En Ingresos Brutos, la evolución de la recaudación muestra también marcadas diferencias, aunque el ranking se ordena de un modo distinto. En términos nominales y considerando las provincias más ricas, se tiene un incremento de 33,9 % para Córdoba, seguida por Santa Fe (31,7 %), Buenos Aires (30,2 %), CABA (27,8 %) y Mendoza (25,6 %)