Pese a los malos datos, el Central está obligado a ratificar las metas de inflación

Pese a los malos datos, el Central está obligado a ratificar las metas de inflación
La inflación de febrero a abril, en torno o por encima de 2 % mensual, ha llevado a una ampliación de la brecha entre las expectativas del mercado para 2017 (21,2 %) y el techo de 17 % de la meta fijada por el Banco Central. Se sabía que este objetivo era extremadamente ambicioso, pero aun así la autoridad monetaria no tiene incentivos para cambiarlo. Hay quienes proponen dejar la meta en 17 %, pero apuntar a cumplir la “inflación núcleo”, no la plena, ya que hay tres puntos porcentuales atribuibles a la actualización de tarifas energéticas.

Así, “corriendo el arco”, se podría relajar la política monetaria y bajar un par de escalones las tasas de interés. Sin embargo, por un lado, los sindicatos no se dejarían engañar, ya que los salarios compiten con el índice pleno de inflación, siendo los sueldos el precio que más pondera en la economía.  Por otro lado, relajar la política monetaria en este momento tampoco garantiza un nivel de actividad más pujante. Brasil intentó ese atajo entre los años 2012 y 2014, llevando la tasa real a sólo 2 % anual, y lo único que logró fue sentar las bases de la peor recesión de décadas, con una caída acumulada del PIB de casi 8 % entre 2015 y 2016.


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