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Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Jorge Day

¿Qué podemos aprender de crisis fiscales como la de Santa Cruz? Una visión regional

• En el momento de mayores precios de commodities, el gobierno nacional anterior recaudó cuantiosos recursos por retenciones a las exportaciones, pero ese dinero no se ahorró sino que se destinó a aumentar gastos corrientes. Ahora, con las materias primas cotizando bastante debajo de sus picos, sería muy útil contar con un fondo anticíclico, pero ese instrumento no está disponible. Este problema se amplifica en aquellas provincias que cuentan con abundantes recursos mineros e hidrocarburíferos
• En la época de altos precios del petróleo, y pese a contar con regalías que aportaban entre una quinta parte y un tercio de los ingresos totales, provincias patagónicas como Santa Cruz, Neuquén y Chubut no mostraron mejor desempeño fiscal que provincias que carecían de esos recursos, cuando deberían haber generado ahorros para los momentos de "vacas flacas"
• Entre 2003 y 2015, mientras el empleo público en provincias aumentó un 50 % en promedio (guarismo que ya es muy significativo), en Santa Cruz lo hizo un 100 %. Este tipo de políticas lleva a acentuar el auge en la parte positiva del ciclo y a profundizar la caída en la fase descendente. El problema no está en tener recursos naturales valiosos, sino en las políticas que se aplican. Las provincias que cuentan con regalías deberían utilizar parte de esos recursos para generar ahorros, y apuntar a esquemas más flexibles en el funcionamiento de sus mercados de trabajo

En Foco 1 - Juan Francisco Campodónico

Preocupante persistencia de la inflación, con tres meses consecutivos por encima del 2% mensual

• Luego de anotar 2,5% y 2,4% mensual en febrero y marzo, la inflación de abril fue de 2,6%, dato que arroja una suba interanual de 27,5%
• En abril, 19 de 35 ítems mostraron subas superiores a 1,6% mensual, algo análogo a lo que había ocurrido en marzo. En el otro extremo, hubo 13 ítems (al igual que marzo) en los que la subas mensuales fueron inferiores a 1,32%
• La inflación núcleo fue 2,3%, 0,5 puntos porcentuales por encima del dato de marzo. La inflación anualizada, considerando la núcleo de los últimos tres meses, arroja 26,3%, un guarismo coincidente con la tasa de interés de los pases, el instrumento monetario que utiliza el BCRA para manejar la liquidez

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero

Los préstamos al sector privado en pesos tuvieron una variación de 2,3% intermensual en abril

• Las líneas en pesos pactadas con garantía real (Hipotecarios y Prendarios) subieron 3,3% m/m, y 2,1% lo hicieron las vinculadas al consumo (Personales y con Tarjeta) y al comercio (Adelantos en Cta. Cte., Documentos a sola firma, Documentos comprados y descontados, entre otros)
• Los préstamos en dólares al sector privado pasaron de aumentar a un ritmo de 3,8% mensual en marzo a 5,4% en abril. En documentos a sola firma el aumento fue de 7% mensual y de 5,8% en prendarios
• Pese al endurecimiento de la política monetaria, las tasas de interés por depósitos a penas han reaccionado. La BADLAR se ubica en 4,19% y la correspondiente a operaciones minoristas alcanza el 17,9%

En Foco 3 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: El consumo de cemento aumentó 6,1 % interanual en el primer trimestre, liderado por las provincias del Norte

• Los despachos subieron 10,4 % interanual en el Noroeste y 9,2 % en el Noreste. En la región Pampeana ese guarismo fue de 4,8 % y en Cuyo de 0,2 %, mientras que en la Patagonia hubo una caída de 2,3 %
• El ranking por provincias destaca el incremento del consumo de cemento en Tucumán, con el 28,9 % interanual, seguido por Catamarca (20,9 %), La Rioja (20,7 %), Formosa (19,5 %), CABA (19,5 %) y Chaco (19,0 %)
• En el otro extremo, todavía se observan caídas en La Pampa (-24,4 % interanual), Tierra del Fuego (-21,9 %), Santa Cruz (-13,9 %), San Juan (- 9,1 %), Jujuy (-3,3 %) y Río Negro (- 2,1 %)

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