Informes de Coyuntura

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Juan Manuel Garzón y Nicolás Torre

Se ajustan los márgenes agrícolas por menores precios internacionales y apreciación cambiaria

• Los precios internacionales de los principales granos que produce el país han declinado en las últimas semanas, particularmente el de la soja. Entre los primeros y últimos días de marzo, la soja ha perdido el 9% de su valor de exportación (US$ 30 por tonelada), mientras que el maíz ha resignado el 3% (US$ 5 la tonelada). A esto se suma la apreciación del 4% al 5% del tipo de cambio real al primer trimestre
• Estos dos factores están poniendo presión sobre los márgenes agrícolas del ciclo productivo 2016/2017. Para dos establecimientos de referencia, ambos ubicados en Córdoba, se estima en uno de ellos un ajuste de márgenes netos esperados del 33% en términos reales (unidad productiva sudeste) y en el otro del 38% (unidad productiva norte) respecto de los márgenes del ciclo previo
• De no haber cambios en las variables exógenas (precios internacionales, tipo de cambio, impuestos), que mejoren los ingresos esperados, en el próximo ciclo los productores deberán trabajar mucho sobre la baja de costos a los efectos de recuperar atractivo en el negocio; los alquileres en campos arrendados aparecen como una de las variables que seguramente deberá adaptarse a un contexto menos favorable

En Foco 1 - Gerardo García Oro

Para bajar los índices de pobreza no basta con salir de la recesión; se requiere focalizar mejor las políticas sociales y un sesgo más federal del crecimiento

• Los últimos datos oficiales confirman que la tasa de pobreza se sitúa por encima del 30 %, un estimado de 13,2 millones de personas. En términos regionales, el guarismo más elevado corresponde a Cuyo (35,7 %) seguido del NEA (33,0 %) y del NOA (31,6 %). En el Gran Buenos Aires la tasa de pobreza es de 29,6 % y en la Patagonia de 23,7 %
• En un escenario de crecimiento moderado de la economía (2,5 % anual), la tasa de pobreza podría bajar de 30,3 % actual a 26,8 % en 2019, considerando el impacto positivo del cambio de ciclo económico sobre el empleo, los salarios, la informalidad y la capacidad fiscal del Estado para apuntalar las partidas de gasto social
• En caso de un ritmo de crecimiento algo mayor (3,5 % anual), los logros sociales serían más significativos, con una tasa de pobreza que podría descender a 25,4 % en 2019. Se podrían obtener avances más contundentes con políticas que favorezcan la inclusión laboral de jóvenes y mujeres con personas a cargo y también con reformas que promuevan la formalidad laboral y la productividad. Asimismo, un mayor dinamismo en las economías regionales vs el conurbano bonaerense podría potenciar esos logros y deparar una baja más pronunciada de los indicadores de pobreza

En Foco 2 - Juan Francisco Campodónico

Se achica el déficit de la balanza energética de US$ 4,4 mil millones a US$ 2,9 mil millones

• La significativa reducción corresponde al acumulado de los últimos doce meses. De esta manera, las exportaciones de combustibles se expandieron en febrero 43,7% interanual, mientras que las importaciones crecieron aún más, anotando 49,8%
• En febrero, las exportaciones cayeron 7,9% interanual (medias en dólares), y las importaciones 3,6%. Sin embargo, la medición interanual compara con un febrero de 2016 en el cual el comercio exterior estaba normalizándose después de la eliminación de los cepos
• El saldo comercial de 2016, positivo en US$ 1,8 mil millones, se achicaría a US$ 246 millones extrapolando los datos del primer bimestre. Sin embargo, ésta proyección depende básicamente de lo que ocurra con los precios de las exportaciones

En Foco 3 - Francisco Alvarez Reyna

El comercio mundial arrancó el 2017 creciendo al 3,6% interanual, una mejora significativa respecto de 2016, cuando subió a un ritmo de 1,2% interanual

• El mayor dinamismo se origina en la recuperación de los emergentes, cuyas importaciones en volumen habían aumentado solo 0,4% en 2016 y ahora lo hacen al 6,3% interanual (datos de enero correspondiente a CPB World Monitor)
• Las importaciones de los países desarrollados suben a un ritmo de 1,7% interanual a comienzos de año. Hay leve desaceleración respecto del guarismo de 2016 (1,9%) pero Estados Unidos, cuyas importaciones habían aumentado un magro 0,7% interanual en 2016, ahora se expanden a 5,1%
• Entre los emergentes, Europa del Este y Central lideran el ritmo de crecimiento de las importaciones con 9,3% interanual. Pero el cambio de ritmo se da con mayor fuerza en América Latina, que pasa de -2,9% en 2016 a 5,8% interanual en enero, seguida de Asia emergente, que pasa de 2,1% a 7,9% interanual

En Foco 4 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: Pocas provincias lograron ganarle a la inflación con la recaudación tributaria propia

• El consolidado de provincias el aumento nominal de la recaudación propia en 2016 fue del orden de 35%, una caída de 3% en términos reales
• Focalizando en la recaudación de ingresos brutos, se tiene para 2016 una variación nominal de 35%. El ranking está liderado por Santa Fe (50%), seguida de Neuquén (46%) y Chaco (41%)
• Las provincias con peor performance en ingresos brutos fueron Santa Cruz (sólo 20% de aumento nominal), San Juan (25%) y Formosa (29%)

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