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Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Gustavo Reyes

Experimentando los efectos colaterales de lidiar con un elevado déficit fiscal

• Los déficits fiscales de la Argentina han sido siempre su talón de Aquiles en términos económicos, independientemente de las fuentes de financiamiento a la que los distintos gobiernos han recurrido (emisión, privatizaciones, endeudamiento). De allí la necesidad de contar con un horizonte más nítido respecto a los instrumentos que habrán de permitir una reducción sostenida del déficit en los próximos años
• En 2016, la Argentina no ha enfrentado dificultades para financiar el desequilibrio presupuestario mediante la colocación de deuda a costos razonables, pero el masivo ingreso de divisas asociado a estas emisiones mantuvo contenido el nivel del tipo de cambio. Así, los precios locales en dólares se ubican muy por encima de los internacionales, reflejo de la falta de competitividad: los productos de McDonalds resultan un 56 % más caros en Mendoza que en Londres, 42 % los de Burger King y 31 % los de Starbucks. Para el caso de un conjunto de productos de supermercado, Argentina es 91 % más cara que Londres
• Convivir con un elevado déficit fiscal aumenta los riesgos asociados a un abrupto cambio en las condiciones externas. Luego del triunfo de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos, el mercado financiero se ajustó a la espera de una mayor inflación y de una suba más pronunciada de las tasas de interés. Afortunadamente, las condiciones de liquidez no se han alterado en forma sustancial, y las tasas de interés continúan siendo relativamente bajas, pero estas variables deberán ser permanentemente monitoreadas

En Foco 1 - Joaquín Berro Madero

Los balances de las empresas productoras de hidrocarburos muestran la pérdida de rentabilidad del sector

• Para un panel fijo de 3 empresas representativas del sector, se tiene que la rentabilidad en términos del nivel de facturación paso a terreno negativo, significando una pérdida neta de 16% del total facturado
• Con los datos del tercer trimestre, el ratio costo de venta/facturación alcanzó un pico de 84%, que compara con un piso de 71% en igual período de 2014
• Este fenómeno se explica mayormente por el resultado negativo que ha tenido YPF en el último trimestre, con incrementos de costos de venta, financieros y administrativos por encima del ritmo de la facturación

En Foco 2 - Juan Francisco Campodónico

En diez meses, el superávit comercial fue de US$ 1,7 mil millones, que compara con un rojo de US$ 1,2 mil millones para igual periodo de 2015

• En el tercer trimestre, las exportaciones (sin combustibles) experimentaron una contracción de 6,1% interanual, mientras que las importaciones (excluyendo combustibles) desaceleraron la caída a un 3,5% interanual
• Las importaciones de combustibles y energía anotaron un significativo incremento de 20,2% interanual, mientras que las ventas al exterior del mismo rubro cayeron 11,1% interanual
• El saldo de la balanza energética sigue siendo deficitario (US$ 3009 millones en los primeros diez meses), pero recorta en US$ 1181 millones el rojo de igual periodo del año anterior

En Foco 3 - Vanessa Toselli y Lucía Iglesias

El dato regional de la semana: Las ventas de autos usados con el freno de mano puesto: acumulan una baja del 16,2% hasta noviembre

• Por regiones, el descenso más pronunciado se registró en Cuyo (-18,2 %), con Mendoza marcando un guarismo negativo de 21,0 %, seguido de la Patagonia (-12,1 %), donde las provincias con peor performance fueron Tierra del Fuego (-16,1 %) y Santa Cruz (-15,1 %)
• Las mermas no fueron tan intensas en NOA (-11,7 %) y NEA (-10,7 %), con La Rioja ( -5,9 %) y Formosa (-2,6 %) moderando la caída
• La región pampeana es la de mayor ponderación, por lo que la caída en las transferencias de usados (-17,2 %) se acercó al promedio nacional. La Pampa fue la provincia con menor descenso (- 2,3 %), mientras que en Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe la merma superó el 18 % interanual

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