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Informe de Coyuntura: Con un 2020 muy deficitario en lo fiscal, la clave está en cuánto del mayor gasto es transitorio o permanente (23/07/2020)

Coordinador: Jorge Vasconcelos

Editorial - Marcelo Capello, Laura Caullo y Agustín Cugno                       

Con un 2020 muy deficitario en lo fiscal, la clave está en cuánto del mayor gasto es transitorio o permanente

  • Con el fin de enfrentar y morigerar los impactos socioeconómicos de la pandemia, el Sector Público Nacional implementó un paquete de medidas con un costo fiscal que podría ubicarse entre $985.007 millones y 1,1 millón de millones de pesos, si es que el Ingreso Familiar de Emergencia (IFE) y la asignación complementaria al salario (ACaS) se pagan 4 ó 5 veces
  • En el primer semestre, la Nación recaudó por el equivalente a 17,5% del PIB del período, mientras los gastos primarios treparon a 24,8% del PIB, configurando un déficit primario de 7,3% del PIB del semestre
  • Se perfilan dos escenarios para 2020, en función del costo del paquete fiscal. Si éste alcanza a 3,8% del PIB, el déficit primario del año se ubicaría en 7,6% del PIB mientras que, con desembolsos por 4,3 puntos del PIB, el rojo alcanzaría a 8,1% del PIB
  • El paquete de ayudas como consecuencia de la pandemia se supuso transitorio, de manera que en 2021 se volvía a una situación fiscal similar a los de 2019,  ajustada por los aumentos de impuestos dispuestos por la actual administración. No obstante, el gobierno ha comenzado a considerar la posibilidad de crear un ingreso básico universal (IBU), con carácter permanente, que tendría un costo de 2,4 % del PIB

En Foco 1 - Guadalupe Gonzalez                                                       

Medido por el “Big Mac”, la Argentina cede en competitividad cambiaria frente a la mayoría de los países de la región

  • En la mayor parte de los países vecinos, el Big Mac es más barato en dólares que en la Argentina. Aquí (se toma el cuarto de libra) cuesta 4,07 dólares, cuando en Brasil ese precio es de US$3,91, en Chile de US$3,48; Perú US$3,40; Colombia US$3,29 y  México US$2,23
  • El precio de la hamburguesa evolucionó a un ritmo más intenso, quizá reflejando presiones inflacionarias  que el IPC no captura, por medirse sobre una porción importante de ítems que incluyen tarifas congeladas, mercados cerrados por el confinamiento y controles de precios
  • Teniendo en cuenta las diferencias de productividad, para igualar el precio en dólares del cuarto de libra con los de referencia, el tipo de cambio debería ser de $84,65, en lugar de $75,56, una diferencia del 12 %

En Foco 2 - Joaquín Berro Madero                                                   

Aumenta la capacidad prestable del sistema financiero, pero de la dinámica de la crisis depende su canalización hacia el sector privado

  • Los depósitos privados en pesos crecen a un ritmo muy superior al de los créditos, con una brecha del orden de los 35 puntos porcentuales
  • En noviembre del año pasado, la suma de Pases y  Leliqs  representaba 28,8% del total de depósitos en pesos de las Entidades Financieras, pasando a 44,5% a mediados de este año
  • Recientemente se prorrogó el periodo en el que las entidades no están habilitadas para cargar intereses punitorios sobre los montos no pagados de créditos concedidos, cubriendo las cuotas que vencen entre el 1 de abril y el 30 de septiembre
  • Parte del stock de Pases y Leliqs podría derivarse a crédito al sector privado, pero esto depende de la evolución de la macro, de la dinámica de los depósitos, y también del perfil de riesgo y tipo de garantías que presenten los potenciales demandantes de crédito

En Foco 3 - Nicolás Torre                                                        

El dato regional de la semana: La lechería, con producción en alza, pero precios en baja

  • La producción de leche cruda en Junio creció 10,7% interanual, con Santa Fe registrando la mayor suba (+14,5%), seguida de La Pampa (+12,7%), Córdoba (+11,5%), Entre Ríos (+10,6%), Buenos Aries (+8,0%) y Santiago del Estero (+2,1%)
  • La suba de precios al productor tambero durante el primer semestre de 2019 fue clave para explicar el crecimiento del presente, ya que en aquel período la mejora alcanzó al 32 % en pesos constantes
  • En los últimos 12 meses, en cambio, el precio al productor registra un descenso en términos reales del 15,6%, lo que podría repercutir en el desaliento a la producción de cara al futuro mediato



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