Editorial - Gustavo Reyes
¿Qué va a pasar con la inflación en 2024?
- En un escenario que podemos llamar “inercial”, sin cambios significativos en la política económica a partir del 10 de diciembre, no habrá forma de financiar los desequilibrios de la macro, por lo que la tasa de inflación se estaría multiplicando respecto del elevadísimo nivel actual
- Es por esta razón que debe considerarse altamente probable que el próximo gobierno ensaye cambios de política económica. El interrogante pasa por la profundidad y el alcance de las medidas que puedan tomarse. En un escenario de “círculo virtuoso”, luego de un fuerte ajuste en los precios relativos durante la primera parte del año, y de las reformas imprescindibles para salir de la estanflación, en la segunda parte de 2024 la economía empezaría a recuperar los niveles de consumo de la mano de una mejora en el poder adquisitivo de los salarios. En este caso, la inflación promedio del año próximo terminaría cerca del 200% anual, pero con una sustancial baja en los últimos meses (la inflación en diciembre 2024, punta a punta, podría alcanzar el 146% anual)
- En caso que el próximo gobierno reconozca la necesidad de reformas, pero éstas queden “a mitad de camino”, debería esperarse un ajuste de precios relativos muy gradual, al igual que las medidas destinadas a reducir el déficit fiscal. La falta de reformas estructurales y una corrección limitada del desequilibrio de las cuentas públicas atentaría contra la credibilidad del programa, impidiendo que la demanda de dinero se recupere. En ese contexto, la tasa de interés de las Leliq permanecería elevada, con interrogantes recurrentes acerca de la capacidad de financiamiento del Tesoro. Se trata de un escenario en el cual el Banco Central no logra aumentar reservas de modo significativo y la tasa de inflación termina cerca del 290% anual (tanto promedio como punta a punta)
En Foco 1 - Marcelo Capello, Nicolás Cámpoli y Valentina Gallardo
Las transferencias automáticas a provincias caen 9% en 2023, pero las discrecionales suben 14% (desde 2020, Buenos Aires captura el 39,1% del total de transferencias discrecionales a provincias)
- Con datos acumulados hasta octubre, las transferencias totales a provincias en términos reales suben 1,6 % interanual para el caso de La Pampa y 1,5 % para Santa Cruz. En el consolidado de provincias caen 2,2 % interanual, siendo CABA la más perjudicada, con una merma de 6,7%
- Considerando sólo las transferencias discrecionales, se tienen incrementos en términos reales por encima del 50 % para el caso de La Pampa (64,8%), Salta (57,4%) y Jujuy (51,1%). Por el contrario, se registran caídas interanuales de 44,8 % para Córdoba y de 27,9 % para Santa Fe
- Desde 1992, considerando el total de transferencias (automáticas y discrecionales), la participación de la provincia de Buenos Aires en el consolidado de las jurisdicciones logró los mejores guarismos con los gobernadores Duhalde (25%), Ruckauf (24,5%) y Kicillof (24,2%). A la inversa, con los mandatos de Scioli se registraron las participaciones más acotadas, del orden del 19,0 %
- Considerando exclusivamente las transferencias discrecionales, el más favorecido fue el presente período de gobierno de Kicillof, con una participación del 39,1% en el total de giros a provincias
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